上市保險公司本周將陸續(xù)出爐2017年一季報。多家主流投行昨日競相發(fā)布推薦報告，悉數(shù)看好保險股的多條邏輯線。業(yè)績面紗尚未掀開，便收獲點贊聲一片，保險股的春天真的來了？首先要搞清楚的是，主流投行為何在這個當口，集體為保險股“點贊”？多位投行人士道出原委：業(yè)績持續(xù)改善、“開門紅”保費大增、利率回升、“償二代”政策紅利釋放等預期的向好，將顯著提升保險股的估值和改善保險股的實際盈利。尤其是中產消費升級驅動保障型保險需求爆發(fā)的持續(xù)性，將為上市險企賦予更多的想象空間。直接促發(fā)投行集體推薦保險股的原因，是上市險企剛剛交出的“開門紅”保費成績單。記者從相關渠道獲悉的行業(yè)交流數(shù)據(jù)顯示，在折射保費“含金量”的關鍵指標——個險新單保費增速上，今年一季度，中國人壽、中國平安、中國太保、新華保險的這一數(shù)據(jù)分別約為-10%、65%、50%和35%。“中國人壽的個險新單保費增速相對落后，是因為其專注于業(yè)務結構調整和主動降成本，雖然縮量其實是在增質。而新華保險的個險新單保費增速開始回升，說明其戰(zhàn)略轉型開始兌現(xiàn)。”一家主流投行研究員表示，上市險企整體個險新單保費呈現(xiàn)逐月改善跡象，預計2017年全年都會延續(xù)較快增長。利率回升也是關鍵的催化劑。2016年四季度以來，國債收益率普遍上行50至70個BP，但當前部分保險股絕對股價相較于2016年8月份上行不足10%。“從邏輯上來說，隨著利率上行，保險公司固定收益類投資的收益率普遍超過5%，保險公司的利差維持高位。同時，750天移動平均國債收益率下滑對于保險公司利潤的負面影響減弱，利潤將恢復正增長。”另一家主流投行研究員分析表示。“前期保險股表現(xiàn)較弱，除交易層面因素外，擔憂主要來自債券市場。即債市去杠桿基調下，市場擔心債市下跌影響保險存量資產配置。而實際上，保險公司債券基本都為持有至到期，且均為高等級債券，債市下跌更是保險公司增配債券的良機。”上述研究員進一步分析說。此外，監(jiān)管趨嚴及“償二代”紅利等政策利好因素，也在持續(xù)釋放。2016年以來，保監(jiān)會主要針對中短存續(xù)期產品的規(guī)模、股東資質、權益投資等方面加強監(jiān)管，與中小險企相比，上市險企的業(yè)務結構更加優(yōu)化，監(jiān)管趨嚴有助于提升其市場份額及競爭力。而去年落地實施的以風險為導向的“償二代”新監(jiān)管體系，也給保費規(guī)模較大、產品業(yè)務結構較好、投資結構較穩(wěn)健、風險管控到位的上市險企帶來了巨大的政策紅利，使其未來利潤得以提前逐步釋放。與以往相比，此次投行集體推薦保險股，絕不僅僅是提醒機構投資者在短期震蕩市中要打防御牌，而是更看好保險行業(yè)未來3至5年的成長性，看好保險股未來1至2年的趨勢性板塊行情。核心邏輯在于：未來中產家庭數(shù)量將幾何式爆發(fā)，將引爆養(yǎng)老險、健康險等保障型保險需求的長期可持續(xù)趨勢，保險消費是未來3至5年重要的金融消費和居民消費。雖然A股市場僅有四個保險標的股，但機構投資者已經(jīng)將目光聚焦于此。一家公募基金公司高管在接受記者采訪時表示：“經(jīng)過調研，我們也認為保險板塊是良好的絕對收益品種，未來保費增速和保險利潤釋放將保持較高的確定性和穩(wěn)定性。在此基礎上，我們預計保險股未來的分紅水平將會持續(xù)穩(wěn)步提升，相較之下，一些傳統(tǒng)金融行業(yè)的分紅水平將開始走下坡路。”